【万联消费丨行业跟踪】纺服H1预亏占比上升，纺织制造业绩亮眼

行业核心观点：截至2024年8月初，纺织服饰板块共有36家上市公司发布中报业绩预告，行业披露率为35%。受消费需求疲软、金价上行等因素影响，上半年纺织服饰行业首次亏损及连续亏损的上市公司占比均有上升。从二级子行业来看，纺织制造板块表现亮眼，多数公司预计盈利；服装家纺板块亏损比例大幅上升，主因受全球高通胀高利率、外需疲弱、贸易环境复杂等因素的影响，行业出口压力增加。饰品板块业绩表现分化，短期金价快速上涨抑制了部分黄金珠宝首饰的消费需求，中长期建议关注通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业。投资要点：纺服中报预告表现不佳，首亏公司占比提升：截至2024年8月2日，纺织服饰行业共计106家A股公司，已有36家发布业绩预告，行业披露率为35%，在消费八大行业中位列第五。在所有已发布业绩预告的公司中，2024H1纺织服饰行业预计盈利的公司数量为18家，行业预盈率49%，在消费八大行业中排行垫底。分具体业绩预告类型来看，受消费需求疲软、金价上行等因素影响，2024H1纺织服饰板块首次亏损的上市公司占比由2023H1的7%大幅上升至22%，持续亏损的公司占比也由21%上升至28%。此外，扭亏为盈的公司占比由23%下降至6%，业绩预增的公司占比也有一定下降，行业整体表现不佳。子板块业绩分化，纺织制造表现良好：从披露率来看，各子板块披露率均未达四成，纺织制造、服装家纺和饰品板块披露率分别为38%/35%/27%。从预盈率来看，各子板块业绩分化明显，13家已披露业绩预告的纺织制造公司中有11家预计盈利，饰品板块盈亏各半，服装家纺板块预盈率仅有25%。从子板块预告类型占比来看，2024H1，纺织制造板块表现良好，已披露中报业绩预告的公司中有54%实现预增，预计盈利下降的公司占比较2023H1由36%下降至15%，仅有15%的公司预计连续亏损；服装家纺板块业绩不及预期，首亏和续亏企业占比均为37%，板块景气度不高；饰品板块业绩表现分化，4家已披露业绩预告的上市公司预告类型分别为预增、预减、首亏和续亏。风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、存货上升与跌价风险、行业竞争加剧风险。