纺织服装行业跑输大盘0.96pct。本周，上证综指上涨0.22%，SW纺织服装行业下跌0.74%，SW纺织服装行业跑输大盘0.96pct。其中，SW纺织制造下跌1.00%，SW服装家纺下跌0.55%。
2018年12月限上服装增速环比改善，全年化妆品增速高于服装。（1）单月：2018年12月社零总额为3.59万亿元，同比增长8.2%，增速较上月提升0.1pct。限额以上单位商品零售额为1.42万亿元，同比增长2.2%，增速较上月提升0.2pct。限额以上服装鞋帽、针纺织品/化妆品零售额分别为1541/247亿元，分别同比增长7.4%/1.9%，增速分别较上月变化+1.9pct/-2.5pct。（2）全年：2018年全年社零总额38.10万亿元，同比增长9.0%，增速较2017年下降1.2pct。限额以上单位商品零售13.61万亿元，同比增长5.7%，增速较2017年下降2.5pct。限额以上服装鞋帽、针纺织品/化妆品零售额分别为13707/2619亿元，分别同比增长8.0%/9.6%，增速分别较2017年变化+0.2pct/-3.9pct。综上所述，2018年上半年服装、化妆品板块单月限上社零增速明显快于社零整体单月增速，下半年单月增速均呈下行趋势，服装11月、12月增速有所修复，主要系温度下降利好冬装销售。从全年来看，化妆品增速略高于服装。
推荐标的：纺织制造推荐百隆东方(601339)和健盛集团(603558)；服装家纺推荐三大主线：
（1）“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐红豆股份(600400)、珀莱雅；（2）“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：推荐歌力思(603808)、安正时尚；（3）“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐森马服饰(002563)，建议关注安踏体育。
风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动。
