纺织服装业：业绩增速平稳过渡 关注景气度回升

    上周行情回顾
    上周纺织服装板块涨幅-2.69%（服装家纺涨幅-3.5%；纺织制造涨幅-1.66%），沪深300下跌2.69%，上证综指下跌2.3%。整体板块表现与大盘基本同步。个股中，我们重点推荐的朗姿股份跑赢大盘，周涨幅0.36%，报喜鸟和七匹狼本周回盘调整，周涨幅分别为-6.62%和-2.37%。
    行业重点数据
    中华商业信息网公布，2月份全国百家重点大型零售企业零售额同比负增长-7.99%，1-2月份累计零售额同比仅增8.73%，比去年同期放缓20.26个百分点。2月份服装类零售额下降8.55%； 1-2月份服装零售额累计增长6.10%，比去年同期放缓16.77个百分点。原料价格方面，目前国内328级棉花现货价格19595元/吨，较上周小幅下跌0.13%；336级长绒棉现货价格2.3万/吨，较上周小幅下跌0.43%；涤纶短纤价格1.117万/吨，较上周下跌2.44%；黏胶短纤1.75万/吨，较上周下跌2.78%；40D有光氨纶丝较低价4.3万/吨，与上周持平。
    业绩增速与订货会预期
    朗姿股份及鲁泰A发布一季报，其中，朗姿一季度业绩略超市场预期，而鲁泰受高棉价储备影响，四季度业绩低于预期。家纺大促增速一般，因此我们判断一季度收入增速普遍在10%左右，利润增速有望超过收入增速。报喜鸟：订货会预计增速25%+；一季度增速我们判断收入在20%左右，利润增速40%以上。卡奴迪路：订货会增速我们预计在30%左右，终端零售增速预计与此相当，根据公告，公司一季度利润增40%-60%。而森马服饰，受经销商库存及终端资金影响，我们预计一季度收入及利润增速均为个位数。
    我们维持2月12日周报以来对行业“谨慎推荐”的评级
    纺织服装板块已经提前消化了各种不利因素影响，虽然气候因素不佳，但估计大部分企业一季报增速可以平稳过渡、且订货会增速过20%。在大盘企稳的情况下，考虑到服装增速确定性，板块弹性超过大盘弹性。短期内表现较佳的品牌服饰应当集中于一季度增速相对较高的个股，如朗姿股份、报喜鸟、七匹狼、卡奴迪路等。我们对生产型企业依然持相对悲观态度。
    近期重点推荐上市公司—报喜鸟、朗姿股份、七匹狼
    其中报喜鸟基于公司品牌运营能力、2012年一季报增速相对较高、2011年80余家大店对2012年业绩带动性；朗姿股份主要基于以下几点，一是基于一季报高增长，以及即将公布股权激励；其次基于公司新上市品牌提升效应，预计2012年开店相对较快；第三则是基于公司搭建多品牌平台的战略为公司长期成长性打开空间。七匹狼则主要是基于2012Q1增速预期相对较高、订货会增速较高，以及代理商渠道整合潜力。